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2026 年 2 月，全球航運(yùn)業(yè)最大并購(gòu)案迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。德國(guó)航運(yùn)巨頭赫伯羅特收購(gòu)以色列以星航運(yùn)（ZIM）的進(jìn)程，因以星員工罷工一度陷入停滯，而隨著赫伯羅特拋出3 億美元遣散補(bǔ)償方案，雙方就員工安置達(dá)成初步協(xié)議，罷工員工已于本周恢復(fù)工作，這場(chǎng)持續(xù)數(shù)日的勞資糾紛終告一段落，也為這樁 42 億美元的跨境收購(gòu)掃清了核心人力障礙。不過(guò)，以色列政府對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)的審慎監(jiān)管，仍讓這場(chǎng)并購(gòu)的最終落地充滿變數(shù)。

罷工導(dǎo)火索：千名員工僅留 120 人，權(quán)益保障成核心爭(zhēng)議

這場(chǎng)罷工的爆發(fā)，源于以星員工對(duì)收購(gòu)協(xié)議中自身權(quán)益被忽視的強(qiáng)烈不滿。2026 年 2 月 17 日，赫伯羅特正式宣布以 42 億美元現(xiàn)金收購(gòu)以星航運(yùn)全部股份，每股作價(jià) 35 美元，較以星近期股價(jià)溢價(jià)超 58%。但這份看似雙贏的并購(gòu)協(xié)議，卻未對(duì)以星本土員工的就業(yè)安排作出明確規(guī)劃，成為矛盾的導(dǎo)火索。

以星航運(yùn)在以色列本土約有 1000 名員工，工會(huì)方面透露，收購(gòu)方案最初僅計(jì)劃保留 120 人留任，其余員工的遣散補(bǔ)償、就業(yè)保障均未被納入?yún)f(xié)議核心條款。這一安排引發(fā)員工強(qiáng)烈抗議，罷工行動(dòng)從以星總部迅速蔓延至海法、霍隆、阿什杜德等以色列核心港口的公司設(shè)施，直接導(dǎo)致以星本土港口運(yùn)營(yíng)、總部辦公全面中斷，赫伯羅特的收購(gòu)進(jìn)程也因此按下 “暫停鍵”。

對(duì)于以星員工而言，此次罷工不僅是為爭(zhēng)取合理補(bǔ)償，更是對(duì)自身職業(yè)發(fā)展的捍衛(wèi)。以星航運(yùn)作為以色列本土老牌航運(yùn)企業(yè)，不少員工已供職數(shù)十年，而收購(gòu)后的大規(guī)模裁員，意味著他們將面臨失業(yè)危機(jī)。工會(huì)明確表示，若員工權(quán)益無(wú)法得到保障，將持續(xù)抵制收購(gòu)交易，這也讓赫伯羅特不得不正視勞資矛盾，重新協(xié)商員工安置方案。

3 億美元換和解：50% 裁員成定局，分層安置劃定出路

面對(duì)罷工帶來(lái)的收購(gòu)僵局，赫伯羅特與以星管理層迅速與工會(huì)展開(kāi)談判，最終拿出了一份總價(jià)值超 3 億美元的員工安置方案，成為打破僵局的關(guān)鍵。這份方案兼顧留任、轉(zhuǎn)崗、遣散三類員工的權(quán)益，雖仍確定了50% 的本土裁員比例，但相較于最初的方案，已作出大幅讓步。

根據(jù)雙方達(dá)成的初步協(xié)議，以星以色列本土 1000 名員工將被分為三個(gè)梯隊(duì)進(jìn)行分層安置：

1. 120 人留任新以星：由以色列私募基金 FIMI 控股的 “新以星（NEW ZIM）” 將保留 120 名核心員工，繼續(xù)負(fù)責(zé)以色列本土航線運(yùn)營(yíng)，承接以星原有的國(guó)家戰(zhàn)略運(yùn)輸任務(wù)；
2. 400 人轉(zhuǎn)崗赫伯羅特：赫伯羅特將在以色列設(shè)立專屬總部，吸納 400 名以星員工加入，負(fù)責(zé)雙方合并后的區(qū)域業(yè)務(wù)協(xié)同，這部分員工將享受赫伯羅特的全球薪酬體系與福利保障；
3. 500 人獲遣散補(bǔ)償：其余約 500 名員工將辦理退休或離職手續(xù)，赫伯羅特將提供至少 3 億美元專項(xiàng)基金，用于這部分員工的遣散補(bǔ)償、退休安置，同時(shí)員工還將獲得與公司出售相關(guān)的一次性獎(jiǎng)金，具體金額仍在協(xié)商中。

為進(jìn)一步穩(wěn)定員工情緒，協(xié)議還明確將現(xiàn)有集體勞動(dòng)協(xié)議延長(zhǎng) 5 年，確保留任及轉(zhuǎn)崗員工的勞動(dòng)權(quán)益在收購(gòu)?fù)瓿珊蟛皇軗p害。以星首席執(zhí)行官 Eli Glickman 表示，這份協(xié)議是多方協(xié)商的結(jié)果，既保障了員工核心利益，也為收購(gòu)交易的推進(jìn)創(chuàng)造了條件。隨著協(xié)議落地，罷工員工已于本周二全面恢復(fù)工作，以星以色列本土的港口運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)開(kāi)展也逐步回歸正常。

收購(gòu)核心障礙掃清，以色列政府 “黃金股” 成最后關(guān)卡

此次勞資協(xié)議的達(dá)成，意味著赫伯羅特收購(gòu)以星航運(yùn)的最大人為障礙已被清除，但這場(chǎng)總價(jià)值 42 億美元的并購(gòu)案，仍未迎來(lái)最終定論。以色列政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易的審慎態(tài)度，尤其是對(duì)以星 “國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)” 地位的考量，成為決定交易成敗的最后一道關(guān)卡。

長(zhǎng)期以來(lái)，以星航運(yùn)不僅是以色列本土最大的航運(yùn)企業(yè)，更是該國(guó)的戰(zhàn)略核心資產(chǎn)—— 在戰(zhàn)爭(zhēng)、緊急狀態(tài)等特殊時(shí)期，以星承擔(dān)著以色列海外物資運(yùn)輸、國(guó)家供應(yīng)保障的關(guān)鍵任務(wù)，其運(yùn)營(yíng)安全直接關(guān)系到以色列的國(guó)家利益。也正因如此，以色列政府在以星章程中設(shè)置了 “黃金股” 機(jī)制，對(duì)公司重大事項(xiàng)擁有一票否決權(quán)，這也讓赫伯羅特的全資收購(gòu)面臨天然的監(jiān)管約束。

為破解這一監(jiān)管難題，赫伯羅特與以色列私募基金 FIMI 達(dá)成了特殊的交易架構(gòu)：由 FIMI 設(shè)立 “新以星” 公司，承接以星的 16 艘現(xiàn)代化船舶、三條核心本土航線，以及 “黃金股” 相關(guān)的國(guó)家義務(wù)，新以星將無(wú)債務(wù)運(yùn)營(yíng)，且擁有 7 億美元股本，完全具備為以色列提供戰(zhàn)略運(yùn)輸保障的能力。而赫伯羅特則將接手以星的全球航線、租賃船隊(duì)及國(guó)際業(yè)務(wù)，雙方形成 “本土戰(zhàn)略業(yè)務(wù)由以色列掌控，全球商業(yè)業(yè)務(wù)由赫伯羅特運(yùn)營(yíng)” 的格局。

盡管這一架構(gòu)充分考慮了以色列的國(guó)家利益，F(xiàn)IMI 首席執(zhí)行官 Ishay Davidi 也明確表示新以星完全能履行 “黃金股” 義務(wù)，但以色列政府仍未松口，目前正對(duì)交易細(xì)節(jié)、新以星的運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)行全面評(píng)估。監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確表示，將重點(diǎn)審查收購(gòu)后以色列海外物資運(yùn)輸?shù)陌踩?、穩(wěn)定性，以及本土航運(yùn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展保障，只有通過(guò)所有審查，交易才能獲得最終批準(zhǔn)。

航運(yùn)業(yè)并購(gòu)潮升級(jí)，赫伯羅特押注規(guī)模效應(yīng)謀突圍

赫伯羅特不惜花費(fèi) 3 億美元擺平罷工、設(shè)計(jì)復(fù)雜交易架構(gòu)推進(jìn)收購(gòu)，背后是全球航運(yùn)業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)與并購(gòu)浪潮的加速。近年來(lái)，全球集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，馬士基、地中海航運(yùn)等頭部企業(yè)通過(guò)并購(gòu)、聯(lián)盟合作不斷擴(kuò)大規(guī)模，而赫伯羅特作為全球第五大航運(yùn)企業(yè)，亟需通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)運(yùn)力擴(kuò)容、航線網(wǎng)絡(luò)完善，以鞏固市場(chǎng)地位。

以星航運(yùn)雖規(guī)模不及頭部企業(yè)，但其輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式、優(yōu)質(zhì)的跨太平洋及地中海航線資源，對(duì)赫伯羅特極具吸引力。數(shù)據(jù)顯示，收購(gòu)?fù)瓿珊?，赫伯羅特將擁有超 400 艘現(xiàn)代化船隊(duì)，總運(yùn)力突破 300 萬(wàn) TEU，2027 年年度貨量預(yù)計(jì)將超 1800 萬(wàn) TEU。同時(shí)，以星在拉美、東地中海等新興市場(chǎng)的航線布局，將與赫伯羅特的全球網(wǎng)絡(luò)形成互補(bǔ)，大幅提升其航線覆蓋能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

而對(duì)于以星航運(yùn)而言，此次收購(gòu)也是其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必然選擇。作為以色列本土企業(yè)，以星的發(fā)展受地域、資金限制，而加入赫伯羅特的全球體系，既能獲得更充足的資金支持，也能借助其規(guī)模效應(yīng)降低運(yùn)營(yíng)成本。以星管理層表示，自 2017 年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來(lái)，公司已向股東累計(jì)派發(fā) 57 億美元股息，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，IPO 以來(lái)的股東資本回饋將達(dá) 100 億美元，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。

目前，赫伯羅特仍在推進(jìn)交易的各項(xiàng)審批流程，預(yù)計(jì)將在 2026 年底前獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)及股東批準(zhǔn)并完成交割。若交易最終落地，將成為 2026 年全球航運(yùn)業(yè)最大并購(gòu)案，也將進(jìn)一步改寫(xiě)全球航運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。而此次赫伯羅特為收購(gòu)付出的 3 億美元遣散成本，也成為航運(yùn)企業(yè)并購(gòu)中兼顧勞資權(quán)益的典型案例，為后續(xù)行業(yè)并購(gòu)提供了參考。

變局下的思考：并購(gòu)浪潮中，勞資平衡與國(guó)家利益如何兼顧？

赫伯羅特與以星的這場(chǎng)并購(gòu)博弈，不僅折射出全球航運(yùn)業(yè)的發(fā)展變局，也提出了一個(gè)核心問(wèn)題：在跨境并購(gòu)浪潮中，如何平衡企業(yè)發(fā)展、勞資權(quán)益與國(guó)家利益？

從赫伯羅特的角度來(lái)看，此次為解決罷工問(wèn)題付出 3 億美元成本，看似增加了收購(gòu)代價(jià)，實(shí)則為交易的順利推進(jìn)奠定了基礎(chǔ) —— 勞資矛盾的妥善解決，不僅避免了業(yè)務(wù)持續(xù)停擺的損失，也樹(shù)立了企業(yè)負(fù)責(zé)任的形象，為后續(xù)整合以星業(yè)務(wù)減少了阻力。這也印證了，企業(yè)并購(gòu)并非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)整合，更需要重視人力資產(chǎn)的價(jià)值，兼顧員工權(quán)益才能實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后的平穩(wěn)發(fā)展。

而從以色列政府的監(jiān)管態(tài)度來(lái)看，“黃金股” 機(jī)制的設(shè)置，為國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)保護(hù)提供了有效保障。在跨境并購(gòu)中，部分企業(yè)承載著國(guó)家能源、交通、安全等核心利益，單純的市場(chǎng)行為往往無(wú)法兼顧國(guó)家利益，此時(shí)政府的適度監(jiān)管、特殊條款的設(shè)置，能夠?qū)崿F(xiàn) “外資并購(gòu)與國(guó)家利益保護(hù)” 的雙贏，這一模式也為其他國(guó)家提供了借鑒。

對(duì)于全球航運(yùn)業(yè)而言，此次并購(gòu)案只是行業(yè)整合的一個(gè)縮影。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，未來(lái)航運(yùn)企業(yè)的并購(gòu)、聯(lián)盟合作將更加頻繁，而如何在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，兼顧勞資平衡、國(guó)家利益、行業(yè)穩(wěn)定，將成為所有企業(yè)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要共同面對(duì)的課題。唯有實(shí)現(xiàn)多方利益的平衡，才能讓航運(yùn)業(yè)的并購(gòu)浪潮真正成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的推動(dòng)力，而非矛盾與沖突的導(dǎo)火索。

目前，赫伯羅特收購(gòu)以星的交易仍在等待以色列監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最終批復(fù)，新以星的運(yùn)營(yíng)籌備、赫伯羅特的業(yè)務(wù)整合規(guī)劃也在同步推進(jìn)。這場(chǎng)牽動(dòng)全球航運(yùn)業(yè)的并購(gòu)案最終將走向何方，以色列政府的態(tài)度將成為關(guān)鍵。而無(wú)論結(jié)果如何，這場(chǎng)博弈所展現(xiàn)的多方利益平衡邏輯，都將為全球航運(yùn)業(yè)的發(fā)展留下重要啟示。